Les agences de notation (en anglais CRA, Credit Rating Agency) sont des entreprises privées dont l’activité principale consiste à évaluer la capacité des émetteurs de dette (entreprises, États, collectivités locales) à faire face à leurs engagements financiers. Elles existent, car le risque a un prix, la prime de risque, qui se rajoute aux intérêts d’une créance. Le rôle de ces agences est d’évaluer cette prime de risque.
L’apparition des premières agences de notation remonte aux années 1920. Leur activité de vente d’informations financières diffère peu de celle des analystes financiers. À partir de la crise de 1929, les agences se focalisent sur l’analyse de la qualité du crédit des émetteurs ou des emprunteurs. Les trois principales agences sont Moody’s Investor Service (Moody’s), Fitch Ratings (Fitch) et Standard & Poor’s (S&P).
Différents scandales financiers (affaire Enron en 2001, crise financière de 2007-2008 qui touche le secteur des prêts hypothécaires aux États-Unis, dite crise des subprimes) ont souligné l’existence de risques liés au rôle des agences de notation au sein du système financier.
Critères utilisés par les agences de notation financière pour évaluer les risques.
- Solvabilité de l’émetteur :
L’agence évalue si l’emprunteur est solvable et pourra rembourser ou non sa dette. Pour mesurer le risque de non-remboursement des dettes que présente l’emprunteur, elles construisent des scénarios financiers prévisionnels incluant la structure future des coûts et des revenus de l’emprunteur. Il ne faut pas les confondre avec les acteurs qui vérifient et certifient les comptes des entreprises, les cabinets d’audit.
- La rentabilité:
Parmi les critères retenus pour évaluer le risque financier figurent la rentabilité financière globale, la rentabilité des capitaux investis, le niveau d’endettement, la flexibilité financière et la liquidité.
- La gouvernance:
La gouvernance d’une entreprise ou d’un état est en effet un critère important pour les agences de notation financière lorsqu’elles évaluent le risque associé à une entreprise ou d’un pays. Une bonne gouvernance est essentielle pour assurer une gestion saine et transparente, ce qui peut réduire les risques potentiels pour les investisseurs.
Les agences de notation financière examinent généralement plusieurs aspects de la gouvernance d’une entreprise, tels que la composition du conseil d’administration, la transparence des informations financières, les politiques de rémunération des dirigeants, les mécanismes de contrôle interne, et la gestion des conflits d’intérêts.
Une gouvernance d’entreprise solide peut indiquer aux investisseurs que l’entreprise est bien gérée et qu’elle est moins susceptible de prendre des risques excessifs ou de se livrer à des pratiques frauduleuses. En revanche, une mauvaise gouvernance peut être perçue comme un signal d’alarme pour les investisseurs, car elle peut indiquer des problèmes potentiels de gestion et de conformité qui pourraient augmenter les risques pour l’entreprise
- La responsabilité sociale de l’entreprise:
La responsabilité sociale de l’entreprise (RSE) est devenue un critère de plus en plus important pour les agences de notation financière lorsqu’elles évaluent le risque associé à une entreprise. La RSE fait référence à la manière dont une entreprise prend en compte les impacts sociaux, environnementaux et éthiques de ses activités et de ses décisions.
Les agences de notation financière examinent de plus en plus la performance en matière de RSE d’une entreprise, car cela peut être un indicateur important de sa durabilité à long terme. Une entreprise qui intègre des pratiques responsables dans sa stratégie commerciale peut être mieux positionnée pour gérer les risques liés aux questions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG), ainsi que pour répondre aux attentes croissantes des parties prenantes, y compris les investisseurs.
- La stratégie de l’entreprise:
La stratégie de l’entreprise est également un critère clé d’évaluation du risque pour les agences de notation financière. Une stratégie claire, cohérente et adaptée aux défis du marché peut contribuer à la performance financière et à la résilience de l’entreprise face aux risques.
Les agences de notation financière examinent généralement la stratégie d’une entreprise pour évaluer sa capacité à générer des revenus, à maintenir sa compétitivité, à anticiper et à s’adapter aux changements du marché, et à gérer efficacement ses ressources. Une stratégie bien définie peut permettre à une entreprise de se positionner favorablement par rapport à ses concurrents, de saisir des opportunités de croissance et de réduire les risques opérationnels.
Dans nos prochains articles au sujet des agences de notation financière, nous allons vous présenter quelques agences de notation financière africaines et leur apport dans le système financier africain.
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